Design de sistemas de negociação de alta freqüência
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Quão rápido são os sistemas de negociação HFT de última geração hoje?
Todo o tempo que você ouve sobre comércio de alta freqüência (HFT) e quão rápido são os algoritmos. Mas estou pensando - o que é rápido nos dias de hoje?
Não estou pensando na latência causada pela distância física entre uma troca e o servidor que executa um aplicativo comercial, mas a latência introduzida pelo próprio programa.
Para ser mais específico: qual é o tempo decorrido dos eventos que chegam no fio em um aplicativo para esse aplicativo, emite um pedido / preço no fio? Isto é, hora do tic-to-trade.
Estamos falando sub-milissegundo? Ou sub-microssegundo?
Como as pessoas conseguem essas latências? Codificação em montagem? FPGAs? Código de C ++ bom e antigo?
Foi recentemente publicado um artigo interessante sobre o ACM, fornecendo muitos detalhes sobre a tecnologia HFT de hoje, que é uma excelente leitura:
Você recebeu excelentes respostas. Há um problema, porém - a maioria das algotrading é um segredo. Você simplesmente não sabe o quão rápido é. Isso vai nos dois sentidos - alguns podem não dizer o quão rápido eles funcionam, porque eles não querem. Outros podem, digamos, "exagerar", por muitas razões (atraindo investidores ou clientes, por um).
Os rumores sobre picossegundos, por exemplo, são bastante escandalosos. 10 nanosegundos e 0,1 nanosegundos são exatamente a mesma coisa, porque o tempo necessário para que a ordem atinja o servidor de negociação seja muito mais do que isso.
E, o mais importante, embora não seja o que você perguntou, se você tentar negociar algorítmicamente, não tente ser mais rápido, tente ser mais inteligente. Eu vi algoritmos muito bons que podem lidar com segundos de latência e ganhar muito dinheiro.
Eu sou o CTO de uma pequena empresa que fabrica e vende sistemas HFT baseados em FPGA. Construindo nossos sistemas no topo do Solarflare Application Onload Engine (AOE), estamos constantemente oferecendo latência de um evento de mercado "interessante" no fio (10Gb / S UDP market data feed de ICE ou CME) para o primeiro byte do mensagem de ordem resultante atingindo o fio na faixa de 750 a 800 nanosegundos (sim, submicosegundo). Nós antecipamos que nossos sistemas de próxima versão estarão na faixa de 704 a 710 nanosegundos. Algumas pessoas reivindicaram um pouco menos, mas isso é em um ambiente de laboratório e na verdade não está sentado em uma COLO em Chicago e limpa as ordens.
Os comentários sobre física e "velocidade da luz" são válidos, mas não relevantes. Todo mundo que é sério sobre a HFT tem seus servidores em um COLO na sala ao lado do servidor da troca.
Para entrar neste domínio sub-microsegundo, você não pode fazer muito na CPU do host, exceto os comandos de implementação da estratégia de alimentação para o FPGA, mesmo com tecnologias como o bypass do kernel você tem 1.5 microssegundos de despesas gerais inevitáveis. então neste domínio tudo está jogando com FPGAs.
Uma das outras respostas é muito honesta ao dizer que, neste mercado altamente secreto, poucas pessoas falam sobre as ferramentas que eles usam ou seu desempenho. Cada um de nossos clientes exige que nem digamos a ninguém que eles usem nossas ferramentas nem divulguem nada sobre como elas as usam. Isso não só dificulta o marketing, mas também evita o bom fluxo de conhecimento técnico entre colegas.
Devido a esta necessidade de entrar em sistemas exóticos para a parte do mercado "wicked fast", você descobrirá que os Quants (as pessoas que aparecem nos algoritmos que fazemos rápido) estão dividindo seus algos em eventos-a - camadas de tempo de resposta. No topo da tecnologia, o heap é o sistema de microsecondos secundários (como o nosso). A próxima camada são os sistemas C ++ personalizados que fazem uso intenso do bypass do kernel e estão na faixa de 3-5 microsegundos. A próxima camada são as pessoas que não podem se dar ao luxo de estar em um fio de 10Gb / S apenas um roteador de lúpulo da "troca", eles podem estar ainda em COLO, mas por causa de um jogo desagradável que chamamos de "roleta de porta" eles estão no dezenas de centenas de microsecondos. Uma vez que você entra em milissegundos, quase não é HFT.
"sub-40 microssegundos", se você quiser acompanhar a Nasdaq. Esta figura é publicada aqui nasdaqomx / technology /
Bom artigo que descreve o estado do HFT (em 2011) e fornece algumas amostras de soluções de hardware que tornam possível o nanossegundo: as ruas de parede precisam de velocidade de negociação: a era de nanosegundo.
Com a corrida pela menor "latência" continuando, alguns participantes do mercado estão falando sobre picossegundos - trilhões de segundo.
EDIT: Como Nicholas mencionou gentilmente:
O link menciona uma empresa, a Fixnetix, que pode "preparar um comércio" em 740ns (ou seja, o tempo de um evento de entrada ocorre a uma ordem que está sendo enviada).
Para o que vale a pena, o produto de mensagens FTL da TIBCO é sub-500 ns para dentro de uma máquina (memória compartilhada) e alguns micro segundos usando RDMA (Remote Direct Memory Access) dentro de um data center. Depois disso, a física se torna a principal parte da equação.
Então, essa é a velocidade com que os dados podem ser obtidos a partir do feed para o aplicativo que toma decisões.
Pelo menos um sistema reivindicou.
30ns mensagens interthread, que provavelmente é um benchmark tweaked up, então qualquer um que fala sobre números mais baixos está usando algum tipo de CPU mágica.
Uma vez que você está no aplicativo, é apenas uma questão de quão rápido o programa pode tomar decisões.
Hoje em dia, o tic-to-trade de um dígito em microssegundos é a barra para empresas HFT competitivas. Você deve poder fazer dígitos únicos altos usando apenas o software. Então & lt; 5 usec com hardware adicional.
O comércio de alta freqüência ocorreu pelo menos desde 1999, depois que a Bolsa de Valores dos EUA (SEC) autorizou o intercâmbio eletrônico em 1998. Na virada do século 21, os negócios da HFT tiveram um tempo de execução de vários segundos, enquanto que até 2010 diminuiu em milissegundos e até mesmo em microssegundos.
Nunca será inferior a alguns microsegundos, devido ao limite de velocidade de em-w / luz, e apenas um número sortudo, que deve estar em menos de um quilômetro de distância, pode até sonhar em aproximar-se disso.
Além disso, não há codificação, para alcançar essa velocidade, você deve se tornar físico ... (o cara com o artigo com o interruptor 300ns, que é apenas a latência adicional desse switch!, Igual a 90m de viagem através de um óptico e um pouco menos em cobre)
Mais um passo.
Complete a verificação de segurança para acessar a velocidade da luz.
Por que eu tenho que completar um CAPTCHA?
Concluir o CAPTCHA prova que você é humano e dá acesso temporário à propriedade da web.
O que posso fazer para evitar isso no futuro?
Se você estiver em uma conexão pessoal, como em casa, você pode executar uma verificação antivírus em seu dispositivo para se certificar de que não está infectado com malware.
Se você estiver em um escritório ou rede compartilhada, você pode pedir ao administrador da rede para executar uma varredura na rede procurando dispositivos mal configurados ou infectados.
Cloudflare Ray ID: 3d0ce794bed159e4 & bull; Seu IP: 78.109.24.111 & bull; Performance & amp; segurança por Cloudflare.
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Não estou pensando na latência causada pela distância física entre uma troca e o servidor que executa um aplicativo comercial, mas a latência introduzida pelo próprio programa.
Para ser mais específico: qual é o tempo decorrido dos eventos que chegam no fio em um aplicativo para esse aplicativo, emite um pedido / preço no fio? Isto é, hora do tic-to-trade.
Estamos falando sub-milissegundo? Ou sub-microssegundo?
Como as pessoas conseguem essas latências? Codificação em montagem? FPGAs? Código de C ++ bom e antigo?
Foi recentemente publicado um artigo interessante sobre o ACM, fornecendo muitos detalhes sobre a tecnologia HFT de hoje, que é uma excelente leitura:
Você recebeu excelentes respostas. Há um problema, porém - a maioria das algotrading é um segredo. Você simplesmente não sabe o quão rápido é. Isso vai nos dois sentidos - alguns podem não dizer o quão rápido eles funcionam, porque eles não querem. Outros podem, digamos, "exagerar", por muitas razões (atraindo investidores ou clientes, por um).
Os rumores sobre picossegundos, por exemplo, são bastante escandalosos. 10 nanosegundos e 0,1 nanosegundos são exatamente a mesma coisa, porque o tempo necessário para que a ordem atinja o servidor de negociação seja muito mais do que isso.
E, o mais importante, embora não seja o que você perguntou, se você tentar negociar algorítmicamente, não tente ser mais rápido, tente ser mais inteligente. Eu vi algoritmos muito bons que podem lidar com segundos de latência e ganhar muito dinheiro.
Eu sou o CTO de uma pequena empresa que fabrica e vende sistemas HFT baseados em FPGA. Construindo nossos sistemas no topo do Solarflare Application Onload Engine (AOE), estamos constantemente oferecendo latência de um evento de mercado "interessante" no fio (10Gb / S UDP market data feed de ICE ou CME) para o primeiro byte do mensagem de ordem resultante atingindo o fio na faixa de 750 a 800 nanosegundos (sim, submicosegundo). Nós antecipamos que nossos sistemas de próxima versão estarão na faixa de 704 a 710 nanosegundos. Algumas pessoas reivindicaram um pouco menos, mas isso é em um ambiente de laboratório e na verdade não está sentado em uma COLO em Chicago e limpa as ordens.
Os comentários sobre física e "velocidade da luz" são válidos, mas não relevantes. Todo mundo que é sério sobre a HFT tem seus servidores em um COLO na sala ao lado do servidor da troca.
Para entrar neste domínio sub-microsegundo, você não pode fazer muito na CPU do host, exceto os comandos de implementação da estratégia de alimentação para o FPGA, mesmo com tecnologias como o bypass do kernel você tem 1.5 microssegundos de despesas gerais inevitáveis. então neste domínio tudo está jogando com FPGAs.
Uma das outras respostas é muito honesta ao dizer que, neste mercado altamente secreto, poucas pessoas falam sobre as ferramentas que eles usam ou seu desempenho. Cada um de nossos clientes exige que nem digamos a ninguém que eles usem nossas ferramentas nem divulguem nada sobre como elas as usam. Isso não só dificulta o marketing, mas também evita o bom fluxo de conhecimento técnico entre colegas.
Devido a esta necessidade de entrar em sistemas exóticos para a parte do mercado "wicked fast", você descobrirá que os Quants (as pessoas que aparecem nos algoritmos que fazemos rápido) estão dividindo seus algos em eventos-a - camadas de tempo de resposta. No topo da tecnologia, o heap é o sistema de microsecondos secundários (como o nosso). A próxima camada são os sistemas C ++ personalizados que fazem uso intenso do bypass do kernel e estão na faixa de 3-5 microsegundos. A próxima camada são as pessoas que não podem se dar ao luxo de estar em um fio de 10Gb / S apenas um roteador de lúpulo da "troca", eles podem estar ainda em COLO, mas por causa de um jogo desagradável que chamamos de "roleta de porta" eles estão no dezenas de centenas de microsecondos. Uma vez que você entra em milissegundos, quase não é HFT.
"sub-40 microssegundos", se você quiser acompanhar a Nasdaq. Esta figura é publicada aqui nasdaqomx / technology /
Bom artigo que descreve o estado do HFT (em 2011) e fornece algumas amostras de soluções de hardware que tornam possível o nanossegundo: as ruas de parede precisam de velocidade de negociação: a era de nanosegundo.
Com a corrida pela menor "latência" continuando, alguns participantes do mercado estão falando sobre picossegundos - trilhões de segundo.
EDIT: Como Nicholas mencionou gentilmente:
O link menciona uma empresa, a Fixnetix, que pode "preparar um comércio" em 740ns (ou seja, o tempo de um evento de entrada ocorre a uma ordem que está sendo enviada).
Para o que vale a pena, o produto de mensagens FTL da TIBCO é sub-500 ns para dentro de uma máquina (memória compartilhada) e alguns micro segundos usando RDMA (Remote Direct Memory Access) dentro de um data center. Depois disso, a física se torna a principal parte da equação.
Então, essa é a velocidade com que os dados podem ser obtidos a partir do feed para o aplicativo que toma decisões.
Pelo menos um sistema reivindicou.
30ns mensagens interthread, que provavelmente é um benchmark tweaked up, então qualquer um que fala sobre números mais baixos está usando algum tipo de CPU mágica.
Uma vez que você está no aplicativo, é apenas uma questão de quão rápido o programa pode tomar decisões.
Hoje em dia, o tic-to-trade de um dígito em microssegundos é a barra para empresas HFT competitivas. Você deve poder fazer dígitos únicos altos usando apenas o software. Então & lt; 5 usec com hardware adicional.
O comércio de alta freqüência ocorreu pelo menos desde 1999, depois que a Bolsa de Valores dos EUA (SEC) autorizou o intercâmbio eletrônico em 1998. Na virada do século 21, os negócios da HFT tiveram um tempo de execução de vários segundos, enquanto que até 2010 diminuiu em milissegundos e até mesmo em microssegundos.
Nunca será inferior a alguns microsegundos, devido ao limite de velocidade de em-w / luz, e apenas um número sortudo, que deve estar em menos de um quilômetro de distância, pode até sonhar em aproximar-se disso.
Além disso, não há codificação, para alcançar essa velocidade, você deve se tornar físico ... (o cara com o artigo com o interruptor 300ns, que é apenas a latência adicional desse switch!, Igual a 90m de viagem através de um óptico e um pouco menos em cobre)
Sistemas de negociação de alta freqüência - velocidade versus regulamentação.
Por Chris Edwards.
Publicado terça-feira, 18 de junho de 2013.
Em sua perseguição obsessiva de vantagem de mercado de alto valor e # 44; Os comerciantes de ações estão empurrando a TI para seus limites - e os legisladores não gostam disso. Novas leis podem visar retardar os sistemas para baixo & # 44; mas os reguladores estão dispostos e capazes de adquirir a tecnologia que precisam para acompanhar a necessidade de velocidade da cidade?
Mensagem Bogus & # 44; ataques de negação de serviço (DoS) & # 44; e spam - amável spam e # 44; maravilhoso spam. Pode soar como a vida cotidiana na internet & # 44; Mas também é o que está acontecendo nas redes supostamente altamente regulamentadas de intercâmbios financeiros à medida que os comerciantes se envolvem e se encorajam mutuamente em uma batalha 24/7 baseada no computador e com alto desempenho, com lucro, para o lucro.
Os dois mundos até colidiram nos últimos meses quando o feed do Twitter de uma agência de notícias foi pirateado e começou a publicar notícias falsas. Os preços das ações caíram por um breve período até que os comerciantes percebessem o que realmente estava acontecendo; mas o potencial de spats futuros de desinformação para causar oscilações nos sistemas financeiros agora está comprovado.
A empresa norte-americana de serviços financeiros Knight Capital Group descobriu o caminho mais difícil. Em agosto de 2012 & # 44; os computadores da empresa começaram a tomar decisões comerciais bizarras & # 44; quadruplicando o preço de uma empresa - Wizzard Software - bem como oferecendo o preço de entidades muito maiores & # 44; como a General Electric. Em uma declaração divulgada depois, Knight chamou o problema de uma questão de tecnologia e quot; mas foi um que custou cerca de US $ 440m & # 44; forçando-o a aumentar perto desse montante dos investidores para permanecer em negócios antes de concordar com uma fusão com a empresa comercial internacional Getco.
Knight Capital Group usou modelos de computador para decidir quando e como negociar ações. No outono & # 44; a US Securities and Exchange Commission (SEC) lançou uma investigação para decidir se Knight testou seus sistemas informáticos corretamente antes de carregar o código projetado para conversar com uma nova plataforma de negociação utilizada pela New York Stock Exchange (NYSE). Dois anos antes e # 44; a negociação algorítmica ficou sob o destaque quando os preços das ações dos EUA subitamente mergulharam sem motivo aparente. O chamado Flash Crash & # 39; (veja bit. ly/eandt-flashcrash) viu ações de blue-chip negociadas por um único centavo.
Os comerciantes olharam com horror quando os mercados pareciam desintegrar-se diante de seus olhos e espalhar os feeds de notícias para encontrar algum motivo para a mudança repentina da fortuna. Nada deu errado, exceto os próprios sistemas comerciais - uma vez que a ordem foi restaurada e # 44; os preços retornaram aos níveis anteriores.
Mesmo agora, # 44; Ninguém pode apontar um dedo exatamente falhou: a resposta parece ser o comportamento emergente com os principais fatores contributivos. A SEC e Commodities Trading Commission (CFTC) emitiram um relatório cinco meses após o Flash Crash & # 44; que atraiu críticas intensas de alguns trimestres # 44; não menos importante porque seus críticos alegaram que as duas organizações não possuíam a infra-estrutura tecnológica para analisar o que deu errado em qualquer detalhe.
& # 39; Arms race & # 39; no comércio rápido.
Em setembro de 2012 David Lauer & # 44; consultor da Better Markets & # 44; disse ao comitê do Senado dos EUA: "No mercado de ações dos EUA # 44; vimos vislumbres de primeira mão do que pode acontecer à medida que os sistemas excessivamente complexos interagem de maneiras não-lineares. Uma revisão da CFTC argumentou que há muita culpa com especialistas em operações de alta freqüência (HFT): comerciantes que usam computadores paralelos - e, por vezes, hardware dedicado - para monitorar o fluxo dinâmico de cotações e negócios que as trocas geram & # 44; e então use padrões dentro deles para fazer um grande número de muito pequenas & # 44; trocas muito rápidas. Para empresas HFT e # 44; A latência de processamento é o inimigo no comércio de ações e opções. Os algoritmos de negociação mais rápidos vêem os negócios & # 44; mais rápido eles podem reagir a eles.
O resultado foi algo parecido com uma corrida armamentista baseada em computador e hardware de rede. As empresas pagam um prémio por ter seus próprios computadores de alta velocidade sentados o mais próximo possível dos locais de negociação em instalações de colocação para minimizar o tempo de comunicação colocando aqueles que usam o padrão & # 39; consolidado & # 39; feed - que primeiro combina os vários fluxos de dados fornecidos pelas trocas antes que as atualizações sejam retransmitidas - em desvantagem. Colocação e hardware rápido de processamento paralelo permitem que os sistemas HFT atuem rapidamente em qualquer notícia de negócios.
Então, # 44; em 2010 & # 44; uma venda de US $ 4 bilhões de contratos de futuros com base no Standard & amp; Poors 500 index & # 44; aparentemente quebrou o sistema. A tentativa de vender uma posição grande encontrou problemas, pois não havia compradores genuínos suficientes. Tendo comprado no contrato # 44; tornou-se claro que, com muito poucos compradores, os preços caíam. Os algoritmos começaram a considerar o pacote de contratos como uma "batata quente". Eles continuaram rebocando contratos entre si com a esperança de não serem os últimos a aguardar à medida que o preço caiu - o vínculo assumido entre os futuros S & amp; P 500 e os estoques subjacentes, em seguida, tirou inúmeras ações de blue-chip. Embora os algoritmos HFT não tenham desencadeado o declínio inicial & # 44; a CFTC concluiu que eles aceleraram a velocidade do relâmpago.
Em seu depoimento ao Senado dos EUA # 44; Lauer apontou o uso abusivo dos feeds de dados com técnicas conhecidas como "recheio de citações" #. É uma tática comum e legal para publicar milhares de citações com a esperança de cheirar a posição de outro comerciante; eles são rapidamente retirados se não houver resposta. Surpreendentemente, talvez os comerciantes não sejam penalizados por oferecer o que são efetivamente "pesca" exercícios para transações & # 44; como eles são cobrados por negociações executadas não citações & # 44; fazendo com que as citações falsas sejam efetivamente gratuitas.
Cotação de enchimento vai mais longe. Isso envolve a geração de um enorme volume de cotações em um determinado estoque para "desacelerar os comerciantes com tecnologia inferior" & # 44; de acordo com Lauer. A empresa de software de negociação Nanex chamou uma atividade incomum de um dia em torno do estoque do Bank of America no 2 de novembro de 2012, a Negação de Serviço Algo & # 39 ;. Da manhã até logo após o almoço & # 44; enquanto as cotações pairam em torno de 1 & # 44; 000 a 2 & # 44; 000 por segundo & # 44; O comércio continuou mais ou menos normalmente. Mas houve longas explosões em que cerca de 20 e 44.000 cotações enviaram spam no feed de dados em tempo real da troca & # 44; efetivamente bloqueando todos, exceto alguns negócios reais.
Nanex publicou inúmeros incidentes do que suas pessoas consideram serem pequenos flash-crashs - irregularidades repentinas na negociação causadas pela HFT. No entanto, # 44; em um relatório prospectivo de 2011 para o Departamento de Negócios # 44; Inovação e Habilidades (BIS) & # 44; Terrence Hendershott, do grupo de finanças Haas da Universidade da Califórnia em Berkeley, argumentou que o crash do flash de 2010 foi leve em comparação com o colapso da segunda-feira negra de 1987. "Pode-se afirmar que outubro de 1987 teria sido um breve blip & # 44;" Hendershott escreveu & # 44; "se HFT tivesse sido prevalente [no momento]".
Vendo o HFT como o problema & # 44; os legisladores estão começando a agir & # 44; como visto com as recentes audiências do Senado dos EUA. Em todo o Atlântico # 44; Os deputados do Parlamento Europeu votaram em favor de um projeto de lei que poderia conter as atividades mais abusivas de negociação algorítmica. A medida restringe a velocidade com que as ordens podem ser retiradas do mercado - eles teriam que permanecer no sistema por mais de 100ms. Mao Ye & # 44; Chen Yao & # 44; e Jiading Gai & # 44; pesquisadores da Universidade de Illinois em Urbana Champaign & # 44; publicou um artigo em agosto passado em que eles afirmam que mesmo ordens com uma vida de apenas 50ms seria um limite razoável sem afetar o custo de negociação. Em sua pesquisa, eles encontraram até 40 por cento dos pedidos são cancelados em menos de 50ms.
No entanto, # 44; a legislação da UE # 44; se implementado & # 44; não vai parar o comércio de fogo rápido e # 44; apenas tente controlar isso um pouco.
A tecnologia que foi pioneira pelas empresas HFT agora está se tornando mainstream & # 44; & quot; explicou Dushyant Shahrawat & # 44; diretor de pesquisa sênior do provedor de inteligência de serviços financeiros TowerGroup em um seminário recente. Grandes empresas & # 44; geralmente empresas mútuas & # 44; estão basicamente tentando se comparar com o que é de ponta. Eles têm analisado o que as empresas HFT estão fazendo ".
Pessoas como Andrew Brooks & # 44; chefe de negociação de ações dos EUA no assessor financeiro T Rowe Price Associates & # 44; argumentam que a co-localização criou um campo de jogo desigual que "favorece aqueles que podem e vão pagar por ele". Outros argumentam que a vantagem da colocação com intercâmbios está diminuindo rapidamente. Estratégias de negociação bem-sucedidas geralmente acabam sem sucesso porque muitos saltam no movimento.
Redes de influência.
A análise da rentabilidade do Grupo Tabb para as estratégias de HFT atingiu o pico em 2009 em US $ 7,2 bilhões e 44; quando os negócios da HFT representaram 61 por cento do volume de mercado & # 44; caindo para US $ 1.8 bilhões em 2012, com apenas um declínio de 10 por cento na participação da HFT no volume de negociação. Para tentar ampliar o alcance de HFT & # 44; Os computadores utilizam cada vez mais sinais comerciais de trocas a milhares de quilômetros de distância e com uma gama cada vez mais diversificada de dados para obter uma vantagem comercial usando a arbitragem estatística. Para poder reagir mais rápido e # 44; Os usuários financeiros estão clamando por conexões de baixa latência. Na velocidade a que o software tenta operar & # 44; A velocidade da própria luz é um impedimento significativo.
Para vincular os dois principais centros financeiros nos EUA - Chicago e Nova York - Spread Networks cavou sua própria trincheira # 44; "a rota mais simples e mais rápida possível". A empresa afirma que cortou a latência de ida e volta para 13,1ms. A trincheira de 825 milhas contém cabo de fibra óptica que permite que as casas comerciais sejam # 44; insatisfeito com a latência que a infra-estrutura de telecomunicações existente poderia dar-lhes & # 44; ligue seus computadores juntos. Mesmo depois de completar a conexão inicial & # 44; no final de 2012, a empresa reduziu ainda mais a rota em alguns lugares para se proteger de outros 100.
O próximo movimento pode ser no exterior. Pesquisadores do Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) apresentaram uma série de locais de computação ideais em todo o mundo, com base na sua relativa proximidade com os locais de negociação e # 44; Alguns ficaram no Atlântico Norte e no Oceano Índico. As plataformas petrolíferas que esvaziaram seus poços poderiam encontrar novos usos como casas para comercializar supercomputadores.
Mesmo assim, # 44; em algum momento & # 44; A vantagem de latência se esgote. O CEO da Tradeworx, Manoj Narang, diz: "As latências na negociação de alto desempenho estão se aproximando rapidamente de zero. Haverá diferenciação [entre estratégias de negociação] & # 44; mas a velocidade está se tornando menos diferencial. O desenvolvimento de novos sinais comerciais importará cada vez mais. & Quot;
O resultado provavelmente será uma explosão de dados & # 44; como se não houvesse um excesso de feeds para processar já. Os sistemas financeiros de hoje têm que se mover e armazenar enormes quantidades de dados. Narang diz que os feeds que sua empresa analisa para o seu próprio sistema de negociação geram cerca de 500 GB por dia de dados brutos e 120 GB de dados compactados e # 44; com outros 120 GB a partir de registros comerciais exclusivos. Você não pode analisar os dados compactados diretamente: você precisa pré-processar. Então, geralmente, gastamos mais 200 GB de armazenamento nessa tarefa. Nada disso inclui o backup de nossos dados ou dados de instantâneo. As estratégias comerciais de alta freqüência têm que examinar enormes quantidades de dados para gerar sinais preditivos ". Os sistemas não dependerão apenas dos feeds gerados pelo LSE & # 44; NYSE e seus pares. Mesmo os seus tweets serão lidos pelos algoritmos do futuro para determinar se comprar e vender # 44; e por quanto. As mudanças nos sentimentos expressados nas mídias sociais podem ser suficientes para desencadear mudanças repentinas no preço. Não está claro se o uso de muitos outros sinais para determinar quando trocar aumentará a volatilidade.
O corte de abril de 2013 no feed Twitter da Associated Press desencadeou uma queda de 140 pontos no índice Dow Jones. Embora os preços se recuperassem rapidamente, a situação indicava como mercados sensíveis são os distúrbios da informação. E isso é em mercados que criam volatilidade simplesmente de seus próprios laps internos de feedback de informações. De acordo com Jean-Philippe Bouchaud & # 44; presidente da Capital Fund Management e professor de física no & # 201; cole Polytechnique & # 44; apenas 5 por cento dos movimentos nos preços das ações hoje podem ser atribuídos a notícias de eventos fora dos mercados. A grande maioria dos saltos são causados por loops de feedback dentro do sistema. Bouchaud argumenta em seu trabalho de pesquisa que a própria estrutura de mercado é frágil porque a liquidez - a capacidade de satisfazer compradores e vendedores - desaparece tão prontamente. como aconteceu em maio de 2010.
Mesmo se o próprio HFT estiver sob controle & # 44; circunstâncias imprevistas ainda podem ter um impacto devastador sobre os algoritmos & # 44; as empresas que os operam & # 44; e os contribuintes. "O comércio automatizado de não-HFT [é] mais uma preocupação para a estabilidade como # 44; às vezes & # 44; não-HFT [estratégias] tenta construir ou liquidar grandes posições rapidamente & # 44; algo que ocorreu em 6 de maio de 2010 & # 44; & quot; escreveu o Terrence Hendershott da Haas. Ele apontou para o colapso da Long-Term Capital Management há mais de uma década e os eventos de agosto de 2007 - The Great D'ens Meltdown & # 39; - como exemplos de situações em que as estratégias altamente lucrativas de repente se invertem porque as condições do mercado mudam.
Para tentar evitar prejudicar involuntariamente os mercados e evitar a execução de dívidas maciças quando os mercados se comportam de forma estranha & # 44; Manoj Narang diz que o Tradeworx usa os servidores da nuvem da Amazon para testar algoritmos contra dados comerciais históricos. "Para estratégias de negociação de alta freqüência, não iniciamos a produção até simularmos e testá-los novamente" # "; Hendershott em Haas revelou. & quot; E você quer executar estratégias contra condições do mundo real. Nosso simulador de mercado de câmbio é usado para replicar a experiência do sistema de mercado e todos os regulamentos que acompanham, bem como as latências de transferência de dados. Simulamos todas as nossas estratégias de negociação nesta plataforma antes de entrar em produção e # 44; não apenas para uma operação normal, mas como eles se passariam em condições anômalas. & quot;
O elo perdido aqui é o regulador & # 44; diz Tradeworx's Narang - mas isso está definido para mudar: "A outra grande crítica do comércio de alta freqüência é que os reguladores não podem policiar o mercado porque eles não podem ver o mercado da maneira tecnicamente avançada dos comerciantes. Nós pensamos em uma maneira de fazer isso: contratar a SEC para dar acesso a esses sistemas aos reguladores. & Quot;
O problema que enfrenta os reguladores é aquele & # 44; se a corrida de armamento financeira continuar em seu ritmo atual # 44; eles ainda poderão continuar? À medida que os sistemas de negociação financeira incorporam mais dados da web & # 44; eles se tornam mais vulneráveis aos ataques que afligem a internet. Com um motivo de lucro claro & # 44; tais ataques provavelmente serão muito mais sutis do que o hack AP Twitter. Em vez de segmentar uma única conta de alto perfil & # 44; Os hackers podem tentar mais ampla & # 44; ataques de baixo nível que tentam empurrar os preços da ação em uma direção & # 44; descontando quando a ordem é restaurada.
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Quão rápido são os sistemas de negociação HFT de última geração hoje?
Todo o tempo que você ouve sobre comércio de alta freqüência (HFT) e quão rápido são os algoritmos. Mas estou pensando - o que é rápido nos dias de hoje?
Não estou pensando na latência causada pela distância física entre uma troca e o servidor que executa um aplicativo comercial, mas a latência introduzida pelo próprio programa.
Para ser mais específico: qual é o tempo decorrido dos eventos que chegam no fio em um aplicativo para esse aplicativo, emite um pedido / preço no fio? Isto é, hora do tic-to-trade.
Estamos falando sub-milissegundo? Ou sub-microssegundo?
Como as pessoas conseguem essas latências? Codificação em montagem? FPGAs? Código de C ++ bom e antigo?
Foi recentemente publicado um artigo interessante sobre o ACM, fornecendo muitos detalhes sobre a tecnologia HFT de hoje, que é uma excelente leitura:
Você recebeu excelentes respostas. Há um problema, porém - a maioria das algotrading é um segredo. Você simplesmente não sabe o quão rápido é. Isso vai nos dois sentidos - alguns podem não dizer o quão rápido eles funcionam, porque eles não querem. Outros podem, digamos, "exagerar", por muitas razões (atraindo investidores ou clientes, por um).
Os rumores sobre picossegundos, por exemplo, são bastante escandalosos. 10 nanosegundos e 0,1 nanosegundos são exatamente a mesma coisa, porque o tempo necessário para que a ordem atinja o servidor de negociação seja muito mais do que isso.
E, o mais importante, embora não seja o que você perguntou, se você tentar negociar algorítmicamente, não tente ser mais rápido, tente ser mais inteligente. Eu vi algoritmos muito bons que podem lidar com segundos de latência e ganhar muito dinheiro.
Eu sou o CTO de uma pequena empresa que fabrica e vende sistemas HFT baseados em FPGA. Construindo nossos sistemas no topo do Solarflare Application Onload Engine (AOE), estamos constantemente oferecendo latência de um evento de mercado "interessante" no fio (10Gb / S UDP market data feed de ICE ou CME) para o primeiro byte do mensagem de ordem resultante atingindo o fio na faixa de 750 a 800 nanosegundos (sim, submicosegundo). Nós antecipamos que nossos sistemas de próxima versão estarão na faixa de 704 a 710 nanosegundos. Algumas pessoas reivindicaram um pouco menos, mas isso é em um ambiente de laboratório e na verdade não está sentado em uma COLO em Chicago e limpa as ordens.
Os comentários sobre física e "velocidade da luz" são válidos, mas não relevantes. Todo mundo que é sério sobre a HFT tem seus servidores em um COLO na sala ao lado do servidor da troca.
Para entrar neste domínio sub-microsegundo, você não pode fazer muito na CPU do host, exceto os comandos de implementação da estratégia de alimentação para o FPGA, mesmo com tecnologias como o bypass do kernel você tem 1.5 microssegundos de despesas gerais inevitáveis. então neste domínio tudo está jogando com FPGAs.
Uma das outras respostas é muito honesta ao dizer que, neste mercado altamente secreto, poucas pessoas falam sobre as ferramentas que eles usam ou seu desempenho. Cada um de nossos clientes exige que nem digamos a ninguém que eles usem nossas ferramentas nem divulguem nada sobre como elas as usam. Isso não só dificulta o marketing, mas também evita o bom fluxo de conhecimento técnico entre colegas.
Devido a esta necessidade de entrar em sistemas exóticos para a parte do mercado "wicked fast", você descobrirá que os Quants (as pessoas que aparecem nos algoritmos que fazemos rápido) estão dividindo seus algos em eventos-a - camadas de tempo de resposta. No topo da tecnologia, o heap é o sistema de microsecondos secundários (como o nosso). A próxima camada são os sistemas C ++ personalizados que fazem uso intenso do bypass do kernel e estão na faixa de 3-5 microsegundos. A próxima camada são as pessoas que não podem se dar ao luxo de estar em um fio de 10Gb / S apenas um roteador de lúpulo da "troca", eles podem estar ainda em COLO, mas por causa de um jogo desagradável que chamamos de "roleta de porta" eles estão no dezenas de centenas de microsecondos. Uma vez que você entra em milissegundos, quase não é HFT.
"sub-40 microssegundos", se você quiser acompanhar a Nasdaq. Esta figura é publicada aqui nasdaqomx / technology /
Bom artigo que descreve o estado do HFT (em 2011) e fornece algumas amostras de soluções de hardware que tornam possível o nanossegundo: as ruas de parede precisam de velocidade de negociação: a era de nanosegundo.
Com a corrida pela menor "latência" continuando, alguns participantes do mercado estão falando sobre picossegundos - trilhões de segundo.
EDIT: Como Nicholas mencionou gentilmente:
O link menciona uma empresa, a Fixnetix, que pode "preparar um comércio" em 740ns (ou seja, o tempo de um evento de entrada ocorre a uma ordem que está sendo enviada).
Para o que vale a pena, o produto de mensagens FTL da TIBCO é sub-500 ns para dentro de uma máquina (memória compartilhada) e alguns micro segundos usando RDMA (Remote Direct Memory Access) dentro de um data center. Depois disso, a física se torna a principal parte da equação.
Então, essa é a velocidade com que os dados podem ser obtidos a partir do feed para o aplicativo que toma decisões.
Pelo menos um sistema reivindicou.
30ns mensagens interthread, que provavelmente é um benchmark tweaked up, então qualquer um que fala sobre números mais baixos está usando algum tipo de CPU mágica.
Uma vez que você está no aplicativo, é apenas uma questão de quão rápido o programa pode tomar decisões.
Hoje em dia, o tic-to-trade de um dígito em microssegundos é a barra para empresas HFT competitivas. Você deve poder fazer dígitos únicos altos usando apenas o software. Então & lt; 5 usec com hardware adicional.
O comércio de alta freqüência ocorreu pelo menos desde 1999, depois que a Bolsa de Valores dos EUA (SEC) autorizou o intercâmbio eletrônico em 1998. Na virada do século 21, os negócios da HFT tiveram um tempo de execução de vários segundos, enquanto que até 2010 diminuiu em milissegundos e até mesmo em microssegundos.
Nunca será inferior a alguns microsegundos, devido ao limite de velocidade de em-w / luz, e apenas um número sortudo, que deve estar em menos de um quilômetro de distância, pode até sonhar em aproximar-se disso.
Além disso, não há codificação, para alcançar essa velocidade, você deve se tornar físico ... (o cara com o artigo com o interruptor 300ns, que é apenas a latência adicional desse switch!, Igual a 90m de viagem através de um óptico e um pouco menos em cobre)
Sistemas de negociação de alta freqüência - velocidade versus regulamentação.
Por Chris Edwards.
Publicado terça-feira, 18 de junho de 2013.
Em sua perseguição obsessiva de vantagem de mercado de alto valor e # 44; Os comerciantes de ações estão empurrando a TI para seus limites - e os legisladores não gostam disso. Novas leis podem visar retardar os sistemas para baixo & # 44; mas os reguladores estão dispostos e capazes de adquirir a tecnologia que precisam para acompanhar a necessidade de velocidade da cidade?
Mensagem Bogus & # 44; ataques de negação de serviço (DoS) & # 44; e spam - amável spam e # 44; maravilhoso spam. Pode soar como a vida cotidiana na internet & # 44; Mas também é o que está acontecendo nas redes supostamente altamente regulamentadas de intercâmbios financeiros à medida que os comerciantes se envolvem e se encorajam mutuamente em uma batalha 24/7 baseada no computador e com alto desempenho, com lucro, para o lucro.
Os dois mundos até colidiram nos últimos meses quando o feed do Twitter de uma agência de notícias foi pirateado e começou a publicar notícias falsas. Os preços das ações caíram por um breve período até que os comerciantes percebessem o que realmente estava acontecendo; mas o potencial de spats futuros de desinformação para causar oscilações nos sistemas financeiros agora está comprovado.
A empresa norte-americana de serviços financeiros Knight Capital Group descobriu o caminho mais difícil. Em agosto de 2012 & # 44; os computadores da empresa começaram a tomar decisões comerciais bizarras & # 44; quadruplicando o preço de uma empresa - Wizzard Software - bem como oferecendo o preço de entidades muito maiores & # 44; como a General Electric. Em uma declaração divulgada depois, Knight chamou o problema de uma questão de tecnologia e quot; mas foi um que custou cerca de US $ 440m & # 44; forçando-o a aumentar perto desse montante dos investidores para permanecer em negócios antes de concordar com uma fusão com a empresa comercial internacional Getco.
Knight Capital Group usou modelos de computador para decidir quando e como negociar ações. No outono & # 44; a US Securities and Exchange Commission (SEC) lançou uma investigação para decidir se Knight testou seus sistemas informáticos corretamente antes de carregar o código projetado para conversar com uma nova plataforma de negociação utilizada pela New York Stock Exchange (NYSE). Dois anos antes e # 44; a negociação algorítmica ficou sob o destaque quando os preços das ações dos EUA subitamente mergulharam sem motivo aparente. O chamado Flash Crash & # 39; (veja bit. ly/eandt-flashcrash) viu ações de blue-chip negociadas por um único centavo.
Os comerciantes olharam com horror quando os mercados pareciam desintegrar-se diante de seus olhos e espalhar os feeds de notícias para encontrar algum motivo para a mudança repentina da fortuna. Nada deu errado, exceto os próprios sistemas comerciais - uma vez que a ordem foi restaurada e # 44; os preços retornaram aos níveis anteriores.
Mesmo agora, # 44; Ninguém pode apontar um dedo exatamente falhou: a resposta parece ser o comportamento emergente com os principais fatores contributivos. A SEC e Commodities Trading Commission (CFTC) emitiram um relatório cinco meses após o Flash Crash & # 44; que atraiu críticas intensas de alguns trimestres # 44; não menos importante porque seus críticos alegaram que as duas organizações não possuíam a infra-estrutura tecnológica para analisar o que deu errado em qualquer detalhe.
& # 39; Arms race & # 39; no comércio rápido.
Em setembro de 2012 David Lauer & # 44; consultor da Better Markets & # 44; disse ao comitê do Senado dos EUA: "No mercado de ações dos EUA # 44; vimos vislumbres de primeira mão do que pode acontecer à medida que os sistemas excessivamente complexos interagem de maneiras não-lineares. Uma revisão da CFTC argumentou que há muita culpa com especialistas em operações de alta freqüência (HFT): comerciantes que usam computadores paralelos - e, por vezes, hardware dedicado - para monitorar o fluxo dinâmico de cotações e negócios que as trocas geram & # 44; e então use padrões dentro deles para fazer um grande número de muito pequenas & # 44; trocas muito rápidas. Para empresas HFT e # 44; A latência de processamento é o inimigo no comércio de ações e opções. Os algoritmos de negociação mais rápidos vêem os negócios & # 44; mais rápido eles podem reagir a eles.
O resultado foi algo parecido com uma corrida armamentista baseada em computador e hardware de rede. As empresas pagam um prémio por ter seus próprios computadores de alta velocidade sentados o mais próximo possível dos locais de negociação em instalações de colocação para minimizar o tempo de comunicação colocando aqueles que usam o padrão & # 39; consolidado & # 39; feed - que primeiro combina os vários fluxos de dados fornecidos pelas trocas antes que as atualizações sejam retransmitidas - em desvantagem. Colocação e hardware rápido de processamento paralelo permitem que os sistemas HFT atuem rapidamente em qualquer notícia de negócios.
Então, # 44; em 2010 & # 44; uma venda de US $ 4 bilhões de contratos de futuros com base no Standard & amp; Poors 500 index & # 44; aparentemente quebrou o sistema. A tentativa de vender uma posição grande encontrou problemas, pois não havia compradores genuínos suficientes. Tendo comprado no contrato # 44; tornou-se claro que, com muito poucos compradores, os preços caíam. Os algoritmos começaram a considerar o pacote de contratos como uma "batata quente". Eles continuaram rebocando contratos entre si com a esperança de não serem os últimos a aguardar à medida que o preço caiu - o vínculo assumido entre os futuros S & amp; P 500 e os estoques subjacentes, em seguida, tirou inúmeras ações de blue-chip. Embora os algoritmos HFT não tenham desencadeado o declínio inicial & # 44; a CFTC concluiu que eles aceleraram a velocidade do relâmpago.
Em seu depoimento ao Senado dos EUA # 44; Lauer apontou o uso abusivo dos feeds de dados com técnicas conhecidas como "recheio de citações" #. É uma tática comum e legal para publicar milhares de citações com a esperança de cheirar a posição de outro comerciante; eles são rapidamente retirados se não houver resposta. Surpreendentemente, talvez os comerciantes não sejam penalizados por oferecer o que são efetivamente "pesca" exercícios para transações & # 44; como eles são cobrados por negociações executadas não citações & # 44; fazendo com que as citações falsas sejam efetivamente gratuitas.
Cotação de enchimento vai mais longe. Isso envolve a geração de um enorme volume de cotações em um determinado estoque para "desacelerar os comerciantes com tecnologia inferior" & # 44; de acordo com Lauer. A empresa de software de negociação Nanex chamou uma atividade incomum de um dia em torno do estoque do Bank of America no 2 de novembro de 2012, a Negação de Serviço Algo & # 39 ;. Da manhã até logo após o almoço & # 44; enquanto as cotações pairam em torno de 1 & # 44; 000 a 2 & # 44; 000 por segundo & # 44; O comércio continuou mais ou menos normalmente. Mas houve longas explosões em que cerca de 20 e 44.000 cotações enviaram spam no feed de dados em tempo real da troca & # 44; efetivamente bloqueando todos, exceto alguns negócios reais.
Nanex publicou inúmeros incidentes do que suas pessoas consideram serem pequenos flash-crashs - irregularidades repentinas na negociação causadas pela HFT. No entanto, # 44; em um relatório prospectivo de 2011 para o Departamento de Negócios # 44; Inovação e Habilidades (BIS) & # 44; Terrence Hendershott, do grupo de finanças Haas da Universidade da Califórnia em Berkeley, argumentou que o crash do flash de 2010 foi leve em comparação com o colapso da segunda-feira negra de 1987. "Pode-se afirmar que outubro de 1987 teria sido um breve blip & # 44;" Hendershott escreveu & # 44; "se HFT tivesse sido prevalente [no momento]".
Vendo o HFT como o problema & # 44; os legisladores estão começando a agir & # 44; como visto com as recentes audiências do Senado dos EUA. Em todo o Atlântico # 44; Os deputados do Parlamento Europeu votaram em favor de um projeto de lei que poderia conter as atividades mais abusivas de negociação algorítmica. A medida restringe a velocidade com que as ordens podem ser retiradas do mercado - eles teriam que permanecer no sistema por mais de 100ms. Mao Ye & # 44; Chen Yao & # 44; e Jiading Gai & # 44; pesquisadores da Universidade de Illinois em Urbana Champaign & # 44; publicou um artigo em agosto passado em que eles afirmam que mesmo ordens com uma vida de apenas 50ms seria um limite razoável sem afetar o custo de negociação. Em sua pesquisa, eles encontraram até 40 por cento dos pedidos são cancelados em menos de 50ms.
No entanto, # 44; a legislação da UE # 44; se implementado & # 44; não vai parar o comércio de fogo rápido e # 44; apenas tente controlar isso um pouco.
A tecnologia que foi pioneira pelas empresas HFT agora está se tornando mainstream & # 44; & quot; explicou Dushyant Shahrawat & # 44; diretor de pesquisa sênior do provedor de inteligência de serviços financeiros TowerGroup em um seminário recente. Grandes empresas & # 44; geralmente empresas mútuas & # 44; estão basicamente tentando se comparar com o que é de ponta. Eles têm analisado o que as empresas HFT estão fazendo ".
Pessoas como Andrew Brooks & # 44; chefe de negociação de ações dos EUA no assessor financeiro T Rowe Price Associates & # 44; argumentam que a co-localização criou um campo de jogo desigual que "favorece aqueles que podem e vão pagar por ele". Outros argumentam que a vantagem da colocação com intercâmbios está diminuindo rapidamente. Estratégias de negociação bem-sucedidas geralmente acabam sem sucesso porque muitos saltam no movimento.
Redes de influência.
A análise da rentabilidade do Grupo Tabb para as estratégias de HFT atingiu o pico em 2009 em US $ 7,2 bilhões e 44; quando os negócios da HFT representaram 61 por cento do volume de mercado & # 44; caindo para US $ 1.8 bilhões em 2012, com apenas um declínio de 10 por cento na participação da HFT no volume de negociação. Para tentar ampliar o alcance de HFT & # 44; Os computadores utilizam cada vez mais sinais comerciais de trocas a milhares de quilômetros de distância e com uma gama cada vez mais diversificada de dados para obter uma vantagem comercial usando a arbitragem estatística. Para poder reagir mais rápido e # 44; Os usuários financeiros estão clamando por conexões de baixa latência. Na velocidade a que o software tenta operar & # 44; A velocidade da própria luz é um impedimento significativo.
Para vincular os dois principais centros financeiros nos EUA - Chicago e Nova York - Spread Networks cavou sua própria trincheira # 44; "a rota mais simples e mais rápida possível". A empresa afirma que cortou a latência de ida e volta para 13,1ms. A trincheira de 825 milhas contém cabo de fibra óptica que permite que as casas comerciais sejam # 44; insatisfeito com a latência que a infra-estrutura de telecomunicações existente poderia dar-lhes & # 44; ligue seus computadores juntos. Mesmo depois de completar a conexão inicial & # 44; no final de 2012, a empresa reduziu ainda mais a rota em alguns lugares para se proteger de outros 100.
O próximo movimento pode ser no exterior. Pesquisadores do Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) apresentaram uma série de locais de computação ideais em todo o mundo, com base na sua relativa proximidade com os locais de negociação e # 44; Alguns ficaram no Atlântico Norte e no Oceano Índico. As plataformas petrolíferas que esvaziaram seus poços poderiam encontrar novos usos como casas para comercializar supercomputadores.
Mesmo assim, # 44; em algum momento & # 44; A vantagem de latência se esgote. O CEO da Tradeworx, Manoj Narang, diz: "As latências na negociação de alto desempenho estão se aproximando rapidamente de zero. Haverá diferenciação [entre estratégias de negociação] & # 44; mas a velocidade está se tornando menos diferencial. O desenvolvimento de novos sinais comerciais importará cada vez mais. & Quot;
O resultado provavelmente será uma explosão de dados & # 44; como se não houvesse um excesso de feeds para processar já. Os sistemas financeiros de hoje têm que se mover e armazenar enormes quantidades de dados. Narang diz que os feeds que sua empresa analisa para o seu próprio sistema de negociação geram cerca de 500 GB por dia de dados brutos e 120 GB de dados compactados e # 44; com outros 120 GB a partir de registros comerciais exclusivos. Você não pode analisar os dados compactados diretamente: você precisa pré-processar. Então, geralmente, gastamos mais 200 GB de armazenamento nessa tarefa. Nada disso inclui o backup de nossos dados ou dados de instantâneo. As estratégias comerciais de alta freqüência têm que examinar enormes quantidades de dados para gerar sinais preditivos ". Os sistemas não dependerão apenas dos feeds gerados pelo LSE & # 44; NYSE e seus pares. Mesmo os seus tweets serão lidos pelos algoritmos do futuro para determinar se comprar e vender # 44; e por quanto. As mudanças nos sentimentos expressados nas mídias sociais podem ser suficientes para desencadear mudanças repentinas no preço. Não está claro se o uso de muitos outros sinais para determinar quando trocar aumentará a volatilidade.
O corte de abril de 2013 no feed Twitter da Associated Press desencadeou uma queda de 140 pontos no índice Dow Jones. Embora os preços se recuperassem rapidamente, a situação indicava como mercados sensíveis são os distúrbios da informação. E isso é em mercados que criam volatilidade simplesmente de seus próprios laps internos de feedback de informações. De acordo com Jean-Philippe Bouchaud & # 44; presidente da Capital Fund Management e professor de física no & # 201; cole Polytechnique & # 44; apenas 5 por cento dos movimentos nos preços das ações hoje podem ser atribuídos a notícias de eventos fora dos mercados. A grande maioria dos saltos são causados por loops de feedback dentro do sistema. Bouchaud argumenta em seu trabalho de pesquisa que a própria estrutura de mercado é frágil porque a liquidez - a capacidade de satisfazer compradores e vendedores - desaparece tão prontamente. como aconteceu em maio de 2010.
Mesmo se o próprio HFT estiver sob controle & # 44; circunstâncias imprevistas ainda podem ter um impacto devastador sobre os algoritmos & # 44; as empresas que os operam & # 44; e os contribuintes. "O comércio automatizado de não-HFT [é] mais uma preocupação para a estabilidade como # 44; às vezes & # 44; não-HFT [estratégias] tenta construir ou liquidar grandes posições rapidamente & # 44; algo que ocorreu em 6 de maio de 2010 & # 44; & quot; escreveu o Terrence Hendershott da Haas. Ele apontou para o colapso da Long-Term Capital Management há mais de uma década e os eventos de agosto de 2007 - The Great D'ens Meltdown & # 39; - como exemplos de situações em que as estratégias altamente lucrativas de repente se invertem porque as condições do mercado mudam.
Para tentar evitar prejudicar involuntariamente os mercados e evitar a execução de dívidas maciças quando os mercados se comportam de forma estranha & # 44; Manoj Narang diz que o Tradeworx usa os servidores da nuvem da Amazon para testar algoritmos contra dados comerciais históricos. "Para estratégias de negociação de alta freqüência, não iniciamos a produção até simularmos e testá-los novamente" # "; Hendershott em Haas revelou. & quot; E você quer executar estratégias contra condições do mundo real. Nosso simulador de mercado de câmbio é usado para replicar a experiência do sistema de mercado e todos os regulamentos que acompanham, bem como as latências de transferência de dados. Simulamos todas as nossas estratégias de negociação nesta plataforma antes de entrar em produção e # 44; não apenas para uma operação normal, mas como eles se passariam em condições anômalas. & quot;
O elo perdido aqui é o regulador & # 44; diz Tradeworx's Narang - mas isso está definido para mudar: "A outra grande crítica do comércio de alta freqüência é que os reguladores não podem policiar o mercado porque eles não podem ver o mercado da maneira tecnicamente avançada dos comerciantes. Nós pensamos em uma maneira de fazer isso: contratar a SEC para dar acesso a esses sistemas aos reguladores. & Quot;
O problema que enfrenta os reguladores é aquele & # 44; se a corrida de armamento financeira continuar em seu ritmo atual # 44; eles ainda poderão continuar? À medida que os sistemas de negociação financeira incorporam mais dados da web & # 44; eles se tornam mais vulneráveis aos ataques que afligem a internet. Com um motivo de lucro claro & # 44; tais ataques provavelmente serão muito mais sutis do que o hack AP Twitter. Em vez de segmentar uma única conta de alto perfil & # 44; Os hackers podem tentar mais ampla & # 44; ataques de baixo nível que tentam empurrar os preços da ação em uma direção & # 44; descontando quando a ordem é restaurada.
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